本文开头：期间商学院 作家：佳鑫

文/佳鑫

在证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值措置（征求见识稿）》后，“市值措置”成为老本市集热心焦点，而部分企业已走在前哨。

10月9日，昆山万源通电子科技股份有限公司（下称“万源通”）发布了上市后三年幽静股价的预案（下称《幽静股价预案》），预案建议若上市公司股价低于特订价钱，将采取激动、董事及高管增持，以及公司回购股票等方式幽静股价，充分保护激动杰出是中小激动的权力。

招股书清爽，万源通是一家专科从事印制电路板，家具粗犷应用于消耗电子、汽车电子、工业限度、家用电器、通讯开发等范畴

公告清爽，万源通已于近日拿到北交所刊行批文，发布《幽静股价预案》一方面增强了投资者信心，另一方面也意味着万源通的上市日历越来越近。

万源通连年来功绩深入亮眼，2023年净利润达1.18亿元，同比翻倍增长独立异高后（有公开财务数据以来），本年上半年净利润再度同比增长24%。

发布上市后三年幽静股价主义

为贯彻落实《国务院对于加强监管退守风险推动老本市集高质料发展的些许见识》，进一步指点上市公司热心自身投资价值，切实栽植投资者答复，9月24日，中国证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值措置（征求见识稿）》（以下简称《指引》）。

《指引》要求上市公司以提高上市公司质料为基础，栽植议论效果和盈利才调，并聚合履行情况照章合规愚弄并购重组、股权激发、现款分成、投资者关系措置、信息袒露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值栽植。

《指引》明确了上市公司董事会、董事和高档措置东说念主员、控股激动等筹商方的背负，并对主要指数成份股公司袒露市值措置轨制、遥远破净公司袒露估值栽植主义等作出故意要求。

《指引》发布不久，万源通便发布了《幽静股价预案》，从时辰、对象、次序等方面，对上市后奈何幽静股价作出了注重规划。

从时辰来看，万源通的幽静股价主义最长可达三年。

其中幽静股价的启动要求为“自万源通上市之日起 1 个月内，若股票流畅5 个交往常收盘价均低于刊行价；或自上市之日起第二个月至三十六个月内，除不成抗力等因素所导致的股价下落除外，若股票出现流畅 20 个交往常的收盘价均低于上一年度末经审计的每股净财富（破净）”。

当万源通需要采取股价幽静次序时，该公司控股激动、在该公司任职并领取薪酬的非孤独董事及高档措置东说念主员、公司自己将按规矩通过增持/回购的次序来幽静股价。

上市后企业股价的涨跌短期受市集因素影响，但遥远还得看企业基本面及估值。

从估值来看，万源通尚未公布刊行价，但把柄招股书（注册稿）中的拟召募资金及刊行股份比例狡计，万源通刊行后的总市值约为14亿元，市盈率约为12倍。算作对比，Wind数据清爽，好意思满10月11日收盘，电路板指数（包含36个身分股）的市盈率PE(TTM)达36.66倍，远高于万源通。与同业对比，万源通的估值不仅具有较高的安全垫，还存在不小的栽植空间。

与中枢客户确立遥远幽静相助关系

从基本面来看，在企业数目繁密且竞争充分的PCB行业，万源通已获得一定的行业地位。

招股书清爽，万源通是江苏省专精特新企业、江苏省高新时刻企业、江苏省民营科技企业、苏州市自动化印刷电路板工程时刻缱绻中心、苏州市电子智能集成印刷电路板工程时刻缱绻中心、盐城市高精密 PCB 清醒板工程时刻缱绻中心，深耕于汽车电子、工业限度、消耗电子及家用电器等上风范畴，在华东地区具有一定影响力。

万源通凭借品质可靠、快速托付、幽静的供货才调等就业上风，与卑劣行业著名企业确立了遥远幽静的相助关系。

当今，万源通在汽车电子范畴的主要客户包括晨阑光电、埃泰克、长江汽车、科世达和马瑞利等著名企业；工业限度电源类范畴的主要客户包括明纬集团、全汉（3015.TW）、台达集团（台达电 2308.TW）等优质企业；消耗电子及家用电器范畴的主要客户主要包括群光电子（2385.TW）、LG 集团、光宝科技（2301.TW）、新普（6121.TWO）等著名企业。

幽静可靠的家具品质，则是万源通与繁密著名客户终年幽静相助的要道。

汽车部件的使用寿命频繁在 15 年以上，需要在复杂多变环境中精确巩固入手，汽车安沿途件还触及生命安全。工业限度范畴开发用以保证工业环境的可靠入手，频繁具有较高的防磁、防尘、防冲击、使用寿命长、抗滋扰、在高温高湿度环境下流畅万古辰责任等特色。消耗电子及家电类电源家具的幽静性径直影响电子开发的责即兴能及使用寿命。

因此，汽车电子、工业限度以及消耗电子等范畴家具对 PCB 的可靠性、品质以及使用寿命等方面要求严苛，筹商范畴客户出于品控、考证成本和安全性等方面的考量，一般不会简陋更换及格 PCB 供货商，更倾向于遥远相助。

万源通确立了严格的工艺经过和品质管控体系，获得并奉行 ISO9001 质料措置体系认证、ISO14001 环境措置体系认证等繁密认证。坐褥经过上，万源通通过 ERP 措置信息系统和 CRM 客户关系措置对原材料采购、坐褥体系监控和销售等进行全过程严格管控。

凭借品控上风，万源通与进犯客户相助关系幽静，晨阑光电、光宝科技、群光电子、台达集团、明纬集团、LG集团、全汉等客户的相助时辰均已越过 5年。

押注新动力汽车高端PCB范畴

‌把柄中国乘联会数据，9月新动力乘用车渗入率已达52.4%，连年来汽车电气化加快也带动车用PCB需求大增，万源通也在肆意押注该范畴。

万源通在汽车电路板研发与坐褥方面具有丰富训戒，参与了长江汽车中控、一键启动、多功能标的盘板的前期联想、开发、工艺经过优化、家具质能栽植等，缓缓成为长江汽车和晨阑光电的进犯 PCB 供应商。

当今已万源通已将家具从车灯、多媒体播放和车载充电等基础应用范畴拓展至电机限度系统、车身限度系统、自动变速器系统、辛勤信息处理系统、新动力电力系统和自动驾驶系统等中枢应用范畴。

汽车中枢应用范畴对家具的可靠性和安全性要求极高，筹商家具被誉为“生命之板”。万源通的家具基本涵盖了汽车的统共中枢部件及配套方式，家具最终应用于公共、特斯拉、奥迪、本田、长城和丰田等著名汽车品牌。

万源通本次上市募投面孔中，最大的面孔为“新动力汽车配套高端印制电路板面孔（年产 50万宽泛米刚性清醒板面孔）”，面孔主义投资额为2.55亿元，占总募资额的73%。

万源通拟通过本面孔，新建高端印制电路板产线，并配套购置筹商先进开发，酿成年产 50 万宽泛米的高端印制电路板产能，围绕印制电路板卑劣汽车电子应用范畴布局产能。

面孔建成后，将成心于万源通栽植多层板以及稀薄工艺、稀薄基材的中高端 PCB 板产能，冲停业能瓶颈，提高坐褥才调及坐褥效果，以甘心自身及卑劣市集翌日发展需求。

同期，面孔也将进一步丰富万源通家具体系，拓宽卑劣市集规模，在汽车电动化与智能化的大趋势下，更好地把合手市集发展机遇，提高市集占有率。